26家LED行業(yè)上市公司情況分析
文章來源:恒光電器
發(fā)布時間:2014-06-14
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目前上市的LED公司我找到了26家。而類似新海宜等參與LED的公司估計還有不少,，但都不屬主要的公司�,，F(xiàn)對這26家公司主要分布研究如下：
代碼名稱行業(yè)細(xì)分股本總/流Led業(yè)百分比股價/市盈率
002449國星光電封裝，芯片,，照明4.3/3.2178/0.3/209.6/42
300301長方照明封裝,，照明2.73/0.875/2512/101
600261陽光照明封裝，照明6.453116.7/33
002654萬潤科技封裝/照明1.76/0.7170/2811.4/53
002429兆馳股份封裝1677.6/19
300303聚飛光電封裝(背光/照明)2.83/1.4382/1417/32
300241瑞豐光電封裝(背光/照明)2.17/0.8499.5(42/48)11.8/89
300219鴻利光電封裝照明2.46/1.0967/2115/64
300296利亞德顯示屏照明3.15/1.1397/0.715.5/114
300232洲明科技顯示屏照明1/0.476/1820/100
002638勤上廣電照明/顯示屏3.75/2.4484/814.5/54
300269聯(lián)建光電顯示屏1.18/0.589828.68/175
300363聯(lián)創(chuàng)光電顯示屏4.43/4.23668/57
000541照明應(yīng)用9.79/6.18不明9.8/33
600651飛樂音響照明應(yīng)用7.39不明6.21/233
002587奧拓電子顯示屏1.11/0.78425.6/47
601799星宇股份Led車燈2.4/1.6不明17/20
002076雪萊特車用照明1.84/1,，151210/87
300306遠(yuǎn)方光電Led照明檢測1.2/0.377426/60
002660茂碩電源LED驅(qū)動電源 37
600703三安光電芯片16/13.57723.2/40
300102乾照光電芯片2.95/1.859211.8/53
002005德豪潤達芯片封裝照明11.713/2/368.6/--
600460士蘭微芯片12.5/11.3155.6/84
300323華燦光電芯片3/1.3310018/8/96
002245澳洋科技芯片4.4/3.352.269/31
1,，芯片企業(yè)5家。600703,，300102,，300323，600460,，002245，002005;前三家是主要的芯片企業(yè),，三安和華燦主要以藍綠為主,，超市照明，乾照目前是紅黃色片,，目前已經(jīng)投資6億進入藍綠芯片,。估值上，口碑,，明顯藍綠芯片要高于紅黃芯片,，這主要是因為預(yù)期白色照明爆發(fā)性增長的原因,。后面的三家芯片的營業(yè)收入占整個經(jīng)營收入的比例不大，002245可以忽略不計,。另外002449也有藍綠芯片,，但占主營的收入1個點都不到。002005這個公司盡管芯片有13個點比重,，但只要是照明的應(yīng)用,，后者占主營36%;
據(jù)有關(guān)的資料，目前我國做芯片的公司大約是20家左右,，還有幾家憂規(guī)模的公司沒有上市,，例如合肥的圓融光電，上海有2家公司,。高質(zhì)量的芯片企業(yè)目前主要還是美國,，日本，韓國和臺灣地區(qū)的公司,，它們也都在大陸設(shè)有分公司或者研究所,。這是芯片的主要競爭對手。目前上市公司中,，做白光的就是三安和華燦,。所以我認(rèn)為市場對乾照的估值偏低，這是由于上市的時候定位太高造成的,，本來以300102的紅黃接近國內(nèi)5成的占有率,，估值不應(yīng)該這么便宜的。
如果投資LED的話,，首先要考慮的是上游企業(yè),，但是三安的股本偏大了，成長性沒有小盤股那么快速,，盡管它國際擴張的也是大手筆,，但我從股市投資的角度認(rèn)為，此股安全是安全,，但未必是最好,。300323華燦是總股本和流通股本都不大，以白光的藍綠芯片為主營,，心無旁騖,，但公司的價格高，尤其是上一波行情走勢比較大,，盈利盤豐厚(漲幅接近4倍),，所以也不是最佳的標(biāo)的。
使用排除法,， led戶外照明,，我要投資上游芯片,，就只有選擇300102了。當(dāng)時并沒有資產(chǎn)重組的消息,，只是從流通盤,，醫(yī)院led照明，估值和盈利豐厚程度性上,，判斷這個股安全性高,，當(dāng)時已經(jīng)有介入藍綠光芯片的計劃，介入之后才突然發(fā)布重組的停牌,。有人不理解我為什么要選擇102,，認(rèn)為這個公司問題成堆，照明資質(zhì),，管理層不作為等等,，我認(rèn)為這都是誤解，并且不是重要的,。重要的是這個股的行業(yè)復(fù)蘇很快,，它成為唯一一個沒有飛起來的，又處于風(fēng)口的豬,。
102停牌三個月之后重組失敗,，導(dǎo)致股市情緒性拋售。但是我認(rèn)為這種情緒恐慌是幼稚的,，不正確的,。首先，這個公司的資產(chǎn)重組不是st股類的資產(chǎn)重組,，后者如果不成功的話,，就會退市，但前者不會,，恒光電器,照亮您的生活,，商業(yè)照明燈具，穩(wěn)健的公司的重組僅僅是外延性擴展,，而這種擴展也不是沒有代價的,，如果并購標(biāo)的要價太高，會導(dǎo)致并購公司的被動,，消化成本和磨合公司需要很長的時間,，這對老股東很不利。但是如果并購的成本低,，當(dāng)然是好事。其次,，重組失敗沒有改變公司的基本狀態(tài),，對于企業(yè)而言說不上是利空或利多,，只是要辦的事暫時不辦了，沒有理由因此而賣出股票,，如果你要賣出的話,，那就說明你是針對資產(chǎn)重組進入該股的，但當(dāng)時重組消息有多少人知道這個內(nèi)幕呢?當(dāng)然,，辦公照明,，肯定有資金知道，但我估計這個量不大,。第三,，公司重組的目的是做藍綠芯片，而企業(yè)重組沒有成功,，但沒有取消藍綠芯片的計劃,，國內(nèi)資訊，只是把這個目標(biāo)變成了內(nèi)涵性擴展,，投資6個億的資金,，計劃用一年完成這個項目。由于企業(yè)的廠房和技術(shù)都是現(xiàn)成的,，而且已經(jīng)有部分mocvd,，所以這個工期要比正常的情況要短。但究竟何時能投產(chǎn)還是能確定的,。
對于投資LED上游的決策,，問題并不在于估值的高低，而應(yīng)是行業(yè)的景氣程度,。高市盈率的時候可能是最好的投資時候,。當(dāng)然，絕對價格不能高,，公司的業(yè)務(wù)必須明確,，有市場。我認(rèn)為目前的LED芯片三劍客符合這種邏輯思路,。
2,，封裝企業(yè)13家。一般來說,，LED照明企業(yè),，應(yīng)用企業(yè)都多少有些封裝業(yè)務(wù)，封裝公司更是都會做應(yīng)用的業(yè)務(wù),。這二者很難區(qū)別,。這13家公司又分為三個類型：封裝+照明應(yīng)用;封裝+顯示屏應(yīng)用，封裝+背光應(yīng)用,，或者三者都有,。
封裝+背光應(yīng)用主要是300241和300303.這兩個公司業(yè)務(wù)非常類似,，有相互滲透的現(xiàn)象。但二者也有差異,。303主要收益來自中小尺寸的背光,，也就是用于手機和電腦上的背光LED，在電視等大尺寸的背光競爭力不如241,，現(xiàn)在也開始做大尺寸的背光,。241過去的主要收益來自中大尺寸的背光LED封裝，但由于液晶電視的飽和導(dǎo)致增長率降低,，室外照明,，而小背光品種開發(fā)不足， LED置換工程,，現(xiàn)在已經(jīng)開始參與中小背光的競爭,，估計一時發(fā)力不會太大，公司的亮點在于照明產(chǎn)品的高速增長,，最近又和美國公司合作推出貼片LED高品質(zhì)照明品牌,，加強了公司在照明LED的鎮(zhèn)長力度。
由于303的業(yè)績優(yōu)秀,，市場漲幅巨大,，因此在選擇上我就排除了這個公司，而選擇了300241.因為這個股盡管也漲幅接近三倍,，但最近一年來調(diào)整充分,，破了11元的位置已經(jīng)跌去了漲幅的一半，在未來牛市的預(yù)期中,，這股應(yīng)該機會大于風(fēng)險,。不足的地方在于7月上旬有全流通的壓力，盡管第一大股東和康佳電視都不會在這個價格賣出股票,，但畢竟是主力打壓股價的理由,。在所有的封裝類LED上市公司中，303和241是最好的兩家公司,。