LED高成長確定 布局電商值得期待

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-03-26

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 全球照明行業(yè)穩(wěn)定成長,，結(jié)構(gòu)發(fā)生快速變化：2012 年全球通用照明行業(yè)規(guī)模900 億美元,，年成長率8%。2012 年開始,，綠色照明,， led亮化工程,，全球范圍內(nèi)陸續(xù)禁售禁用白熾燈，LED天花燈,，工程照明，未來節(jié)能燈和LED 燈將對白熾燈共同替代,。

       大陸LED 龍頭,，3c認(rèn)證，行業(yè)地位不斷加強(qiáng)： 2013 年公司預(yù)計實現(xiàn)LED 收入超10 億,，LED 燈源出貨3000 萬只左右,，規(guī)模居大陸首位。公司持續(xù)較高的研發(fā)投入奠定了公司LED 領(lǐng)域的先入優(yōu)勢地位,，打破傳統(tǒng)照明供應(yīng)格局,，除飛利浦外，已獲得歐司朗,、GE 等全球一流客戶訂單,。

       公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，LED球泡燈,，LED筒燈,，自有品牌順利推進(jìn)：在LED 快速發(fā)展增長的未來幾年，公司依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展,，在具有穩(wěn)定的盈利水平同時迅速擴(kuò)大LED 規(guī)模形成成本優(yōu)勢,，在自有品牌的拓展過程中受益。產(chǎn)品最終的競爭必然是成本和差異化的競爭,，公司與三安光電合資成立子公司,，為未來產(chǎn)品的差異化已積極布局。

       電商方面開始布局,，加速自由品牌進(jìn)展：相較于傳統(tǒng)家電,，照明方案，裝修照明,，LED 燈更適合在網(wǎng)上銷售,，目前LED 線上銷售增速快于行業(yè)增速，辦公照明,，成長空間巨大,，LED-T5一體化燈管，線上銷售價格透明,，戶外照明,，質(zhì)量要求高，公司成本優(yōu)勢明顯,，品牌代工足以證明品質(zhì),，且對于線下沖擊沒有太多顧慮,，公司在線上領(lǐng)域必定大有可為。

       投資建議與評級：公司是國內(nèi)照明行業(yè)龍頭企業(yè),，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功,，國內(nèi)資訊，LED業(yè)務(wù)實現(xiàn)爆發(fā)式增長,。公司伴隨產(chǎn)能釋放,，3c認(rèn)證，LED 業(yè)務(wù)仍將保持高速增長勢頭,，整體業(yè)績增速有望進(jìn)一步提升,。我們預(yù)計公司2013-2015 年每股收益為0.40 元，0.64 元和0.84 元,，LED照明企業(yè),，維持公司“增持”投資評級。