德豪潤達(dá)剝離國際照明業(yè)務(wù)或?yàn)檎希靠创罂冊趺凑f
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2016-12-19
瀏覽次數(shù):次
LED全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司（以下簡稱“德豪潤達(dá)”）與其參股的照明控股有限公司（以下簡稱“照明”）先后發(fā)布的公告，一經(jīng)拋出便引發(fā)市場浮想聯(lián)翩,。
德豪潤達(dá)12月11日公告稱,，建筑照明,，為更好聚集國內(nèi)照明主業(yè),， led室內(nèi)照明,，擬以1.9億元?jiǎng)冸x旗下國際照明業(yè)務(wù)。而12月12日,，照明公告稱,，委任德豪潤達(dá)實(shí)控人王冬雷之子王頓為公司執(zhí)行董事。至此,，德豪系占據(jù)董事會(huì)半壁席位,，辦公照明,，對(duì)照明董事會(huì)形成實(shí)質(zhì)性控制,。
對(duì)此,，德豪潤達(dá)董秘辦表示：“不予置評(píng)，以公告為準(zhǔn),。”但業(yè)內(nèi)人士稱,，德豪潤達(dá)出售國際照明業(yè)務(wù),，或?qū)僖?guī)避與照明國際業(yè)務(wù)左右手互搏的應(yīng)對(duì)之策,。
斷腕或?yàn)檎?/P>
德豪潤達(dá)12月11日公告稱，國際資訊,，將旗下國際照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)歸集至全資子公司德豪（香港）光電科技有限公司（以下簡稱“香港德豪光電”）,，并擬將香港德豪光電作價(jià)1.9億元以現(xiàn)金方式出售給瑞玉中國高科技產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）。
據(jù)悉,，香港德豪光電下屬LED照明國際業(yè)務(wù)主要包括，德豪潤達(dá)LED國際事業(yè)部,、廣東德豪照明有限公司下設(shè)的照明工廠,、蕪湖德豪潤達(dá)光電科技有限公司下設(shè)的照明廠以及ETI Solid State Lighting Inc．，綠色照明,，均系德豪潤達(dá)LED照明國際業(yè)務(wù)核心資產(chǎn),。
另據(jù)銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示,，香港德豪光電2015年?duì)I收4.81億元,，凈利潤0.26億元,；2016年1~9月,，營收3.99億元,，凈利潤0.46億元。德豪潤達(dá)公告稱,，出售國際照明業(yè)務(wù)有利于公司更好聚焦并做大做強(qiáng)國內(nèi)照明業(yè)務(wù),。
值得一提的是，照明12日公告稱,，委任王頓為公司執(zhí)行董事,，李華亭為公司非執(zhí)行董事。王頓為德豪潤達(dá)實(shí)控人王冬雷之子,，李華亭為德豪潤達(dá)副董事長,、總經(jīng)理,。至此，德豪系占據(jù)照明10席董事會(huì)中5席,，節(jié)能與環(huán)保,，王氏家族占據(jù)4席執(zhí)行董事席位中3席。簡言之,，德豪系對(duì)照明董事會(huì)已形成實(shí)質(zhì)性的控制,。據(jù)德豪潤達(dá)2016年半年報(bào)顯示，公司持有照明27.03%股權(quán),，為其第一大股東,。
在LEDinside研究部總監(jiān)王飛看來，德豪潤達(dá)剝離國際照明業(yè)務(wù)或?yàn)楸苊馀c照明國際照明業(yè)務(wù)產(chǎn)生左右手互搏,，服務(wù)于整合,。
目前，德豪潤達(dá)在上游芯片領(lǐng)域比肩三安光電,、華燦光電等,，躋身第一梯隊(duì)，遠(yuǎn)勝于照明,。但在下游照明應(yīng)用領(lǐng)域,，德豪潤達(dá)在國外市場多以貼牌“AEG”、“WHIRLPOOL”為主,，國內(nèi)市場以“德豪”“ETi”等自有品牌進(jìn)行銷售,，品牌溢價(jià)能力難敵照明。
“各取所長,，剔除掉二者重合的部分,，節(jié)約運(yùn)營成本的同時(shí)也可理順雙方關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)充分整合,�,！眹野雽�(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長耿博表示,。
廣東南網(wǎng)光亞照明研究院副院長兼秘書長劉俊也表示認(rèn)可：“此舉基本可以確定今后德豪潤達(dá)將以中上游的芯片,、封裝為發(fā)力方向，而照明則將以下游的照明應(yīng)用為重點(diǎn),�,！�
協(xié)同效應(yīng)尚未顯現(xiàn)
實(shí)際上，德豪潤達(dá),、照明的差異化分工,，LED射燈，早在王冬雷2012年12月成為照明第一大股東之際,，就曾提出過,。
彼時(shí),，深陷與賽富亞洲股權(quán)內(nèi)訌泥潭的照明業(yè)績頹態(tài)漸顯，業(yè)內(nèi)并不看好二者聯(lián)姻,。但在德豪潤達(dá)看來,，渠道為王的照明吸睛指數(shù)驚人。王冬雷反復(fù)提及,，照明廣覆蓋,、強(qiáng)聯(lián)動(dòng)的渠道體系恰是德豪潤達(dá)的軟肋所在，二者取長補(bǔ)短將發(fā)揮極大的協(xié)同效應(yīng),。
一方面,，德豪潤達(dá)可以通過照明覆蓋全國并輻射海外40多個(gè)國家和地區(qū)的渠道實(shí)現(xiàn)快速鋪貨；另一方面,，照明的照明產(chǎn)品通過使用德豪潤達(dá)的芯片等產(chǎn)品,，也二次拉升了德豪潤達(dá)的市占率。劉俊坦言,，這對(duì)于德豪潤達(dá)大有裨益,。
然而，據(jù)德豪潤達(dá)年報(bào)顯示,， 2015財(cái)年扣非后的凈利潤同比下降高達(dá)117.99%,。據(jù)最新的三季報(bào)顯示，公司營收及凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑,。其中,，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降69.84%至1847.13萬元。
對(duì)此,，耿博表示,，上游芯片行業(yè)具有技術(shù)、資金密集的重資產(chǎn)屬性,，需持續(xù)大額資金投入,，工程照明，尚難“造血”不足為奇,。
但王飛指出,， led質(zhì)量，這與德豪潤達(dá)高估LED市場前景有關(guān),。深耕小家電領(lǐng)域13年的德豪潤達(dá),，在遭受2008年全球金融危機(jī)重創(chuàng)之后，遂將第二主業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)至LED照明行業(yè),，并逐漸建立了“外延及芯片-封裝及模組-LED應(yīng)用產(chǎn)品（照明和顯示）-品牌及渠道”的全產(chǎn)業(yè)鏈格局,。
然而，產(chǎn)業(yè)版圖雛形初現(xiàn)之際，正值LED芯片行業(yè)產(chǎn)能過剩,，增收不增利,。“德豪潤達(dá)產(chǎn)能擴(kuò)張的速度快于照明行業(yè)發(fā)展的速度,，資金壓力陡增,。”王飛指出,。在上述剝離事宜中,，德豪潤達(dá)也表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益有利于改善本公司財(cái)務(wù)狀況,。而此前,，照明資質(zhì)，德豪潤達(dá)還先后推出15億元公司債券發(fā)行,、8億元短期融券等以緩解資金饑渴,。
同時(shí)，照明自2010年開始先后陷入與賽富亞洲,、德豪潤達(dá)的股權(quán)持久戰(zhàn)中,，時(shí)有生產(chǎn)線停滯、人員流失等消息曝出,。劉俊表示,，處于內(nèi)耗中的照明恰給了歐普照明、陽光照明反超的契機(jī),。照明應(yīng)用市場份額慘遭蠶食,，這也讓德豪潤達(dá)借“道”招數(shù)大打折扣。
此外,，LED射燈,，德豪潤達(dá)20億元非公開發(fā)行股票預(yù)案，目前已獲證監(jiān)會(huì)審核通過,，節(jié)能與環(huán)保,，只待書面文件下發(fā)，其主要投向倒裝芯片,。王飛表示,，這有助于夯實(shí)德豪潤達(dá)中上游產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力。
事實(shí)上,，德豪潤達(dá)早在2014年便開始將自主研發(fā)的倒裝芯片投放市場,，建筑照明,，CCC認(rèn)證,，2015年已實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)并銷售。相比于目前主流的正裝芯片而言,，倒裝芯片因關(guān)注大功率和適合強(qiáng)光照明,，被運(yùn)用于汽車,、閃光燈、投影儀,、戶外等垂直細(xì)分領(lǐng)域,，且國內(nèi)市場由歐司朗、飛利浦等外資廠商強(qiáng)勢把手,。耿博表示,，雖不及正裝芯片市場應(yīng)用廣闊，但毛利率更高,。
對(duì)于德豪潤達(dá)差異化押注的策略,，王飛表示，大功率led照明,，這無疑給了市場想象空間,。但尚難以斷言倒裝芯片技術(shù)衍生出來的產(chǎn)品是否能夠支撐更高溢價(jià)空間。此外,，因股權(quán)斗爭而元?dú)獯髠恼彰鞅M管上半年凈利潤增長至8214萬元,，回暖跡象明顯，但何時(shí)徹底恢復(fù)并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)仍是未知數(shù),。
更多LED相關(guān)資訊,，請(qǐng)點(diǎn)擊LED網(wǎng)或關(guān)注微信公眾賬號(hào)（cnledw2013）。