上市企業(yè)前三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)搶眼 但兩極分化明顯
文章來(lái)源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2014-10-27
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受益于市場(chǎng)對(duì)LED相關(guān)產(chǎn)品的旺盛需求，2014年前三季度LED上市公司表現(xiàn)良好,，行業(yè)資訊,，大部分企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng),，但也有部分企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng),、利潤(rùn)下滑的情況。截至10月15日,，三安光電,、勤上光電、國(guó)星光電,、萬(wàn)潤(rùn)科技等上市企業(yè)尚未發(fā)布季度的業(yè)績(jī)預(yù)告,。
成功的道理都是相似的，失敗的原因各有不同,。在下文中,，筆者將逐一分析LED產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域上市企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)情況及其原因。
芯片
筆者統(tǒng)計(jì)了6家LED芯片上市企業(yè)前三季度的業(yè)績(jī)情況,，分別為：科銳,、華燦光電、乾照光電,、廣東甘化（德力光電為旗下子公司）,、士蘭微、晶元光電,。上述6家企業(yè)出現(xiàn)了明顯的差別,。華燦光電、士蘭微,、晶元光電三家企業(yè)前三季度或第三季度的業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng),，反觀(guān)乾照光電、廣東甘化前三季度凈利潤(rùn)則出現(xiàn)明顯下降,。
增長(zhǎng)：內(nèi)地企業(yè)瘋長(zhǎng) 臺(tái)廠(chǎng)看得到吃不到
�,、賰�(nèi)地芯片廠(chǎng)增長(zhǎng)明顯
華燦光電、士蘭微為中國(guó)內(nèi)地企業(yè)，晶元光電為臺(tái)灣企業(yè),。其中,，華燦光電凈利潤(rùn)比上年同期上升約720%—750%，士蘭微凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上,，這兩家內(nèi)地企業(yè)增長(zhǎng)明顯,。值得注意的是，華燦光電由于二季度單季度營(yíng)收迅速提升,，逐步扭轉(zhuǎn)了季度虧損的局面,。士蘭微表示，期內(nèi)公司電源管理 IC,、功率器件成品,、發(fā)光二極管芯片、發(fā)光二極管成品等產(chǎn)品的出貨量較去年同期繼續(xù)保持較大幅度的增長(zhǎng),，公司產(chǎn)品盈利能力得到進(jìn)一步改善,。
筆者分析，這是因?yàn)槟壳癓ED行業(yè)從外延芯片到封裝,，直至下游應(yīng)用,，整體產(chǎn)能過(guò)剩的局面尚未改變，中國(guó)芯片市場(chǎng)還在消化產(chǎn)能,。但以三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)為首的內(nèi)地LED芯片廠(chǎng)已經(jīng)崛起，國(guó)產(chǎn)LED芯片已逐漸獲得本地市場(chǎng)的認(rèn)可,，搶了原來(lái)臺(tái)產(chǎn)LED芯片在內(nèi)地市場(chǎng)的市場(chǎng)份額,。而原來(lái)在內(nèi)地芯片場(chǎng)占有極大市場(chǎng)份額的臺(tái)廠(chǎng)的日子也是“王小二過(guò)年，一年不如一年”,。
�,、谂_(tái)廠(chǎng)：內(nèi)地市場(chǎng)看得到吃不到
晶元光電尚未公布前三季度的業(yè)績(jī)，只公布了9月?tīng)I(yíng)收,。月減11.9%,，年增21.6%的成績(jī)看起來(lái)并不理想， led質(zhì)量,，對(duì)此,，晶元光電解釋道，由于TV背光從第3季開(kāi)始步入季節(jié)性淡季,，導(dǎo)致第3季出現(xiàn)調(diào)整庫(kù)存的壓力,，影響營(yíng)收表現(xiàn)。如今,，臺(tái)廠(chǎng)在內(nèi)地市場(chǎng)是“王小二過(guò)年,，一年不如一年”。
對(duì)于內(nèi)地市場(chǎng)，臺(tái)廠(chǎng)不是慢慢退出,，就只能做品牌和渠道,，但目前在內(nèi)地做品牌和渠道成功的LED臺(tái)企就只有億光，其他臺(tái)企還在專(zhuān)注于制造,。對(duì)于LED臺(tái)企來(lái)說(shuō),，內(nèi)地市場(chǎng)是看得到吃不到。臺(tái)灣二三線(xiàn)企業(yè)可能會(huì)慢慢消失,，這是大勢(shì)所趨,。
臺(tái)廠(chǎng)碰上內(nèi)地企業(yè)的話(huà)，常常競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)內(nèi)地企業(yè),，這有幾個(gè)因素,。第一，價(jià)格因素,；第二,，內(nèi)地企業(yè)學(xué)習(xí)時(shí)間較短，辦公照明,，他們往往以最低成本學(xué)習(xí)到臺(tái)灣的技術(shù),，在產(chǎn)品性能上，國(guó)產(chǎn)芯片跟臺(tái)灣一線(xiàn)芯片企業(yè)相比,，還存在些許差距,，但與臺(tái)灣二線(xiàn)芯片企業(yè)相比，已經(jīng)一點(diǎn)也不遜色,；第三,，內(nèi)地企業(yè)非理性的競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)常“殺價(jià)”,，臺(tái)廠(chǎng)就是被“殺”死的,；第四，賬期,，臺(tái)廠(chǎng)一般習(xí)慣現(xiàn)金交易,，很少會(huì)給賬期，而內(nèi)地企業(yè)在付款方式上有很大靈活性,。內(nèi)地LED企業(yè)以中小規(guī)模為主,，往往資金緊缺，賬期靈活,，內(nèi)地LED企業(yè)當(dāng)然選擇內(nèi)地芯片廠(chǎng),。當(dāng)然，內(nèi)地做出口的產(chǎn)品一般會(huì)選擇臺(tái)廠(chǎng)有專(zhuān)利的芯片,，內(nèi)銷(xiāo)的主要用內(nèi)地廠(chǎng)商的芯片,。
雖然在技術(shù)上,，臺(tái)廠(chǎng)依然領(lǐng)先內(nèi)地企業(yè)，但由于很多臺(tái)灣的技術(shù)人員到內(nèi)地發(fā)展,，電工照明,，兩岸技術(shù)的差距越來(lái)越近了。以臺(tái)廠(chǎng)率先推出的倒裝芯片來(lái)看,，目前也有內(nèi)地芯片企業(yè)開(kāi)始推出倒裝芯片,，內(nèi)地LED企業(yè)技術(shù)大概落后臺(tái)企半年左右，而這種差距將會(huì)慢慢縮小,，可能是三個(gè)月,、兩個(gè)月甚至一個(gè)月。
下降：幅度較大
�,、佼a(chǎn)能未擴(kuò)充,，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益
雖然今年前三季度50%以上的LED芯片廠(chǎng)獲得了佳績(jī)，但有限的市場(chǎng)容量決定了企業(yè)之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系,。2014年前三季度乾照光電,、廣東甘化前三季度凈利潤(rùn)則出現(xiàn)明顯下降。
乾照光電前三季度利潤(rùn)比去年同期下降10%—30%,，廣東甘化前三季度同比下降76%至67%,，兩者下降的幅度比較大。對(duì)此,， led商業(yè)照明,，乾照光電表示，影響業(yè)績(jī)下降主要因素為：公司新增的土地廠(chǎng)房投入使用,，折舊,、費(fèi)用增加以及藍(lán)、綠光LED等項(xiàng)目籌辦費(fèi)用增加所致,；報(bào)告期內(nèi)公司加大合同能源管理,、LED 照明等新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展力度,，增加研發(fā)項(xiàng)目投入,，費(fèi)用增加所致。但據(jù)筆者了解,，乾照光電今年上半年沒(méi)有增收多少,，在外延芯片同行營(yíng)收普增的情況下，營(yíng)收不到2億元,，這是因?yàn)橐驗(yàn)榍展怆姳Ｊ刂?jǐn)慎遲遲不擴(kuò)充產(chǎn)能吃了大虧,，不過(guò)值得關(guān)注的是，乾照光電毛利率一直都高于同行也是事實(shí),。
對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因,，廣東甘化則表示,，主要原因是在于，該公司全資子公司廣東德力光電有限公司第三季度開(kāi)始投產(chǎn),，還未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益,，造成一定程度的虧損。
�,、谑袌�(chǎng)需求從高功率轉(zhuǎn)向中功率
近日,，科銳發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，截至9月底為止的第三季財(cái)測(cè)（美國(guó)會(huì)計(jì)年度為2015年第一季）至4.28億美元（折合人民幣約26.27億元）,，國(guó)際資訊,，低于先前預(yù)估的4.4億美元（折合人民幣約27.01億元），主要原因是LED照明的營(yíng)收可能較去年同期減少2成至1.74億美元（折合人民幣約10.68億元）,。
科銳照明銷(xiāo)售之所以不如預(yù)期,，是因?yàn)長(zhǎng)ED照明市場(chǎng)趨勢(shì)的變化：LED照明趨勢(shì)從高功率轉(zhuǎn)向中功率，科銳過(guò)去主攻高功率照明,，市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變使得科銳的營(yíng)收和獲利持續(xù)面對(duì)壓力,，是沖擊科銳營(yíng)收的原因之一。為此,，今年8月,，科銳收購(gòu)臺(tái)廠(chǎng)隆達(dá)13%股權(quán)，而隆達(dá)在中小功率背光和照明應(yīng)用LED領(lǐng)域已擁有多年技術(shù)與穩(wěn)定出�,？�,，等科銳入主隆達(dá)的效益發(fā)揮作用，或許科銳的業(yè)績(jī)會(huì)有起色,。據(jù)悉,，原本科銳就是隆達(dá)的客戶(hù)，隆達(dá)主要供應(yīng)科銳中功率藍(lán)光LED晶粒,。
封裝
今年前三季度LED封裝上市企業(yè)業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng),，筆者統(tǒng)計(jì)了7家封裝廠(chǎng)，分別為鴻利光電,、聚飛光電,、長(zhǎng)方照明、瑞豐光電,、億光電子,、隆達(dá)、東貝,。這7家封裝廠(chǎng)里有5家呈增長(zhǎng)趨勢(shì),，1家下降，還有1家或增或降,。除了瑞豐光電下降,、長(zhǎng)方照明或增或降外,，其他LED封裝上市企業(yè)前三季度均增收增利。
增長(zhǎng)：擴(kuò)產(chǎn)+收購(gòu)+渠道
�,、籴尫女a(chǎn)能 銷(xiāo)量增長(zhǎng)
鴻利光電前三季度的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)40%—60%,，綠色照明，近乎一倍的利潤(rùn)增長(zhǎng)有賴(lài)于擴(kuò)產(chǎn)降低平均成本,。鴻利光電表示,，2014年LED照明市場(chǎng)需求持續(xù)向好，公司抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì),，有效地釋放了公司產(chǎn)能,，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
比去年同期增長(zhǎng)25%—50% 的聚飛光電表示,，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng),，帶來(lái)凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。再看看東貝,，隨著照明旺季到來(lái),，在終端需求強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，第3季的出貨量大幅超前上半年總量,，第3季單季營(yíng)收約26.3億元（人民幣約5.31億元）,，較去年同期營(yíng)收成長(zhǎng)51.6%，同時(shí)較上季營(yíng)收成長(zhǎng)28.4%,。隨著高演色域LED面板背光產(chǎn)品在第3季大幅導(dǎo)入智慧型手機(jī)面板背光,，LED射燈，出貨及營(yíng)收持續(xù)攀升,。
②收購(gòu)成功 帶來(lái)業(yè)績(jī)
前三季度保持增長(zhǎng)的LED封裝上市企業(yè)里,，有兩家企業(yè)得益于其收購(gòu)的企業(yè)業(yè)績(jī)。鴻如利光電今年參股的鑫詮光電6月開(kāi)始計(jì)算投資收益,、收購(gòu)控股的子公司良友五金9月納入合并報(bào)表,。