受益照明市場(chǎng)啟動(dòng) LED行業(yè)迎來(lái)歷史最好光景

文章來(lái)源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2014-06-10

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　　去年以來(lái)，LED行業(yè)景氣開始回暖,，幾年前5W的LED燈價(jià)格是同樣亮度節(jié)能燈的3-4倍,，然而近年，上游芯片價(jià)格以每年30%左右的速度下跌,，成本普降,，到2013年LED終端產(chǎn)品價(jià)格基本與節(jié)能燈持平，LED行業(yè)有望進(jìn)入全面替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品階段,。

　　國(guó)泰君安預(yù)計(jì),，CE認(rèn)證，目前LED行業(yè)受益照明市場(chǎng)啟動(dòng)正迎來(lái)歷史最好光景,，并已進(jìn)入三年的高景氣長(zhǎng)周期,；而大陸企業(yè)受益于技術(shù),、成本與配套等綜合優(yōu)勢(shì)將享受全球LED制造鏈轉(zhuǎn)移溢價(jià)。

　　供需格局進(jìn)入歷史最好光景,。1）國(guó)泰君安測(cè)算,，2014年行業(yè)供/需比僅1.04（1.1為安全水位），恒光,，接近2010年行業(yè)歷史最高景氣水平,；2）供給端顯著收縮：CSA統(tǒng)計(jì)，2013年底國(guó)內(nèi)MOCVD總數(shù)1090臺(tái),，較2012年僅增加約110臺(tái),；遠(yuǎn)低于行業(yè)增速以及下游應(yīng)用需求增速。隨著補(bǔ)貼的大幅導(dǎo)出,，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)將更為理性,；3）需求端快速放量：LED照明市場(chǎng)已進(jìn)入滲透率15%的高速增長(zhǎng)區(qū)間，以龍頭企業(yè)為例,，商業(yè)照明燈具,，2014年新增訂單同比增長(zhǎng)將達(dá)2倍以上，行業(yè)平均增速亦能翻翻,；伴隨LED照明大周期啟動(dòng),，預(yù)計(jì)此輪景氣將持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間。

　　盈利能力有望提升：上游有望結(jié)構(gòu)性提價(jià),，下游價(jià)格降幅區(qū)間將收窄,。1）產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，2013年底至2014年5月底,，芯片價(jià)格降幅3%以內(nèi),，遠(yuǎn)好于10%的市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)大概率迎來(lái)結(jié)構(gòu)性提價(jià),；中長(zhǎng)期來(lái)看,，隨著外延片主流尺寸切換至4寸、芯片尺寸減小以及光效持續(xù)提升,，芯片盈利能力有望持續(xù)優(yōu)化,。2）下游應(yīng)用產(chǎn)品主動(dòng)降價(jià)求市場(chǎng)過(guò)程后，已降至接近節(jié)能燈價(jià)格,，后續(xù)降價(jià)空間有限,。調(diào)研顯示，3WLED燈近一年跌價(jià)33%至2.9美金,，照明資質(zhì),，行業(yè)資訊，僅為同等節(jié)能燈1.5倍,；而國(guó)內(nèi)高性價(jià)比產(chǎn)品已接近節(jié)能燈價(jià)格,；中長(zhǎng)期來(lái)看,，設(shè)計(jì)，隨著智能化,、可調(diào)光比率提升,，應(yīng)用端附加值有望提升。

　　平安證券認(rèn)為,，2014年LED貫穿全年的行情,，店鋪照明，工程照明,，在照明放量,，LED照明企業(yè)，需求快速增長(zhǎng)的背景下,，很多企業(yè)將迎來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)率雙重拐點(diǎn),。從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的情況來(lái)看，今年不少LED公司都有兼并收購(gòu)和再融資的需求,，由于二三線LED企業(yè)利潤(rùn)基數(shù)普遍不高,，所以對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)彈性非常大。從年初至今股價(jià)漲幅來(lái)看,，產(chǎn)業(yè)資訊,，LED天花燈，A股中以三安光電,、陽(yáng)光照明為代表的行業(yè)龍頭漲幅明顯滯后,。

　　而在中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，內(nèi)需市場(chǎng)廣闊,， led質(zhì)量,，前景一片光明的大背景下，平安認(rèn)為市場(chǎng)低估了此輪LED家庭照明滲透率提升對(duì)整體產(chǎn)業(yè)向上拉動(dòng)的彈性,。LED通用照明需求會(huì)確定性的爆發(fā)性增長(zhǎng)，而MOCVD機(jī)臺(tái)再也難以重復(fù)以往的高投資和高增長(zhǎng),，LED芯片供需情況在不斷好轉(zhuǎn),。平安判斷今年芯片價(jià)格跌幅也在是十幾個(gè)點(diǎn)左右，LED射燈,，并且在二季度可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性的缺貨,。分析師繼續(xù)強(qiáng)烈推薦三安光電，公司在芯片行業(yè)龍頭地位鞏固,，國(guó)際資訊,，寬禁帶半導(dǎo)體蓄勢(shì)待發(fā)，前景光明,。中游封裝方面,，建議關(guān)注行業(yè)整合的受益者,，繼續(xù)推薦管理能力最為突出的聚飛光電。下游方面,，綠色照明,，推薦渠道優(yōu)勢(shì)明顯的和受益于行業(yè)景氣提升，積極布局自有渠道的陽(yáng)光照明,。

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