投資專家如何看待LED照明行業(yè)機(jī)會(huì),？

文章來源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2016-06-19

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LED行業(yè)目前遭遇的困局包括告別了高增長時(shí)期,，調(diào)查顯示，從2015年開始,，兩位數(shù)的高增長已經(jīng)不復(fù)返,，行業(yè)進(jìn)入緩慢增長的新常態(tài)。其二是銷售增長，但利潤出現(xiàn)下滑,。第三是價(jià)格戰(zhàn)蔓延,，侵蝕大部分業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤，眾多LED企業(yè)開始被迫退出市場(chǎng),。但同時(shí)也蘊(yùn)藏著機(jī)遇與挑戰(zhàn),，例如新三板機(jī)制逐步完善，降低企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)門檻,，給眾多中小企業(yè)帶來機(jī)會(huì),。

另外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐加快,，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)是企業(yè)的必然選擇�,；ヂ�(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0為國策,，產(chǎn)業(yè)資訊，符合歷史潮流,。破局之道,，可以通過產(chǎn)業(yè)并購，他指出,，行業(yè)的低谷正是產(chǎn)業(yè)并購的良機(jī),。而在并購之路上，LED照明工程,，則可以選擇產(chǎn)業(yè)鏈整合和跨行業(yè)并購,。當(dāng)日的演講具體內(nèi)容，現(xiàn)已由智庫君整理成文,，下面請(qǐng)看,。

深圳市國信弘盛股權(quán)投資基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理陳曉海

困局：銷售額增長，增速下滑

據(jù)陳曉海表示,，他本人對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展是深有體會(huì),，醫(yī)院led照明，因?yàn)樵谌ツ曛���,，一直都在從事制造業(yè)的投資,，LED燈管，是去年開始轉(zhuǎn)型做互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)的投資,。自從2007年關(guān)注LED產(chǎn)業(yè)以來,，他明顯感覺到了整個(gè)中國新興產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)容量非常大，新興行業(yè)的增長速度非�,？�,，毛利也很高,，因此必然會(huì)有資本蜂擁而入。2007年到2010年間,，由于政府的引導(dǎo),，以及資本自身的特點(diǎn)，導(dǎo)致了大量資本進(jìn)入LED行業(yè),，也導(dǎo)致了目前整個(gè)行業(yè)嚴(yán)重過剩的局面,。

根據(jù)上圖所示，首先可以看到,，整個(gè)中國的照明行業(yè)持續(xù)增長,，但是增速明顯放緩了。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)公布數(shù)據(jù),，酒店led照明,，2015年國內(nèi)照明行業(yè)銷售額5600億元，同比增長8%,。照明行業(yè)經(jīng)過2009至2011年快速發(fā)展,，2012年已經(jīng)開始出現(xiàn)增速下滑態(tài)勢(shì)，而在2015年表現(xiàn)最為明顯,，增速降至個(gè)位數(shù),。從2015年開始，兩位數(shù)的高增長已經(jīng)不復(fù)反,，行業(yè)進(jìn)入緩慢增長的新常態(tài),。

第二個(gè)現(xiàn)狀是利潤大幅度下滑，根據(jù)對(duì)37家照明行業(yè)上市公司2015年年報(bào)統(tǒng)計(jì),，70.3%的上市公司2015年?duì)I收較2014年增長,，但凈利潤出現(xiàn)增長企業(yè)只占56.7%。國內(nèi)LED照明滲透率在2015年達(dá)到30%,，陽光照明,、等龍頭企業(yè)2015年LED銷售額占比均超過50%。業(yè)內(nèi)LED企業(yè)銷售出現(xiàn)上升,，但行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,，產(chǎn)能過剩必然會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭激烈，然后大打價(jià)格戰(zhàn),，價(jià)格戰(zhàn)的蔓延使得利潤出現(xiàn)明顯下滑,。加上因?yàn)閯?chuàng)新不夠，毛利也就自然上不去,。

據(jù)其介紹，家用照明,，LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈目前都面臨激烈價(jià)格戰(zhàn)問題,。LED燈泡價(jià)格的走勢(shì)正在持續(xù)下滑,，價(jià)格自2014年出現(xiàn)急跌后，醫(yī)院led照明,，2015年下跌趨勢(shì)仍然明顯,。價(jià)格戰(zhàn)的蔓延侵蝕大部分業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤，眾多LED企業(yè)開始被迫退出市場(chǎng),。

機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)：資本進(jìn)入,，毛利降低

陳曉海認(rèn)為，商業(yè)照明燈具,，從資本的角度看LED行業(yè),，車間照明，在這種格局下,，機(jī)會(huì)來自兩個(gè)方面,，一個(gè)是資本市場(chǎng)大開放的機(jī)會(huì)，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)會(huì),。資本市場(chǎng)大開放,，隨著新三板機(jī)制逐步完善，迎來了機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn),。新三板機(jī)制在2015-2016年發(fā)生質(zhì)變,，融資能力有顯著增強(qiáng)。新三板降低企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)門檻,，給眾多中小企業(yè)帶來機(jī)會(huì),。

目前整個(gè)資本格局將朝著兩個(gè)方向發(fā)展，第一,，納斯達(dá)克的機(jī)構(gòu)為主的格局,，也就是新三板，這個(gè)市場(chǎng)寬進(jìn)寬出,。但是這個(gè)市場(chǎng)是以機(jī)構(gòu)為主,，對(duì)投資者的要求非常高，是一個(gè)專業(yè)的市場(chǎng),。第二是深市和滬市,，是以成熟期的企業(yè)為主的資本市場(chǎng)，對(duì)投資人沒有限制,，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低,。

他表示，重點(diǎn)介紹這兩大塊的資本市場(chǎng),，是因?yàn)長ED企業(yè)層次參差不齊,，同時(shí)LED行業(yè)的市場(chǎng)又太大、太分散了,，無論從上中下游看,，整個(gè)行業(yè)是從上游進(jìn)行集中化的并購,、整合，產(chǎn)生往下延伸到照明行業(yè),。各類企業(yè)選擇什么樣的方式進(jìn)入資本市場(chǎng),，還是不進(jìn)入資本市場(chǎng)，企業(yè)家應(yīng)該是有自己的考慮,。這方面可以引進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行摸底,，然后才能明白自己的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)入哪些資本市場(chǎng)，要不要進(jìn)入資本市場(chǎng),。

為此,，他對(duì)LED行業(yè)企業(yè)的運(yùn)作道路作出建議，那些凈利潤在兩千萬以下或者沒有利潤的企業(yè),，但是技術(shù),、產(chǎn)品在未來的空間非常大，也可以選擇走新三板之路,。至于有著三五千萬每年凈利潤,，還可以保持10%-30%增長的企業(yè)，則可以選擇沖擊主板市場(chǎng),。

由于在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)是企業(yè)的必然選擇�,；ヂ�(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0為國策,，符合歷史潮流。因此他表示,，另外一個(gè)機(jī)會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)4.0,，這個(gè)是政府倡導(dǎo)的萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)新大背景下的環(huán)境,，是針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。LED行業(yè)雖然發(fā)展了很多年，按道理說也是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè),，但是因?yàn)榘l(fā)展很快,，LED照明工程，已經(jīng)逐漸變成了一個(gè)低毛利的夕陽產(chǎn)業(yè),。

破局：產(chǎn)業(yè)鏈整合,，行業(yè)資訊，跨界并購

陳曉海指出,，行業(yè)的低谷也是產(chǎn)業(yè)并購的良機(jī),。行業(yè)不景氣使得眾多產(chǎn)業(yè)鏈上業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模小的企業(yè)有強(qiáng)烈的被并購需求,，企業(yè)可以以較低的成本完成對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的整合,。

LED產(chǎn)業(yè)的上游,，在過去幾年已經(jīng)基本完成了整合，這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展多年,，利潤已經(jīng)很薄，肯定不會(huì)再有大量新的資本進(jìn)入,。而在現(xiàn)有的行業(yè)里,，主要是對(duì)現(xiàn)有的企業(yè)進(jìn)行整合，大者恒大,，小企業(yè)有可能被兼并,。市場(chǎng)供求太大，整個(gè)需求增速超過供給的能力,，所以在上游價(jià)格大幅度下來的時(shí)候,，下游的革新就會(huì)越來越快，進(jìn)入的人也越來越多,。例如在封裝領(lǐng)域,，現(xiàn)在任何人都可以投數(shù)十萬就開始進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這種情況在中山尤其多,，然后打起價(jià)格戰(zhàn),。但做封裝也不是說完全沒有技術(shù)門檻，節(jié)能與環(huán)保,，要看其產(chǎn)品的定位,。