政策補(bǔ)貼年末催化 LED加速滲透
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2013-12-01
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一,、新一輪補(bǔ)貼年末推出,，業(yè)者樂觀看待4季度景氣
新一輪家電補(bǔ)貼或于四季度啟動(dòng)。近日LED業(yè)內(nèi)預(yù)期大陸新一輪家電節(jié)能補(bǔ)助Q4發(fā)布,，Displaysearch預(yù)估其中涉及TV的金額約20-30億元,，有望覆蓋約1000萬臺(tái)大尺寸電視，具體方式為直接補(bǔ)貼廠商,。而大陸主要家電廠亦已證實(shí)這一說法,，設(shè)計(jì)，直接利好瑞豐,、聚飛等背光業(yè)務(wù)彈性較大的企業(yè),。
高效照明財(cái)政補(bǔ)貼招標(biāo)將在年底落地，LED比重顯著加大,。2013年財(cái)政補(bǔ)貼推廣高效照明產(chǎn)品招標(biāo)工作已于8月啟動(dòng),。招標(biāo)公告明確表示今后將逐步縮小熒光燈的財(cái)政補(bǔ)貼和推廣規(guī)模，口碑,，逐漸轉(zhuǎn)向更為節(jié)能環(huán)保的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品,。我們認(rèn)為相關(guān)中標(biāo)結(jié)果有望于年底前公布，恒光,，成為LED照明板塊的催化劑,。此外，陽光等公司的過往中標(biāo)項(xiàng)目亦將于年內(nèi)執(zhí)行完畢,，國內(nèi)資訊,，從而確保全年業(yè)績無憂。
業(yè)者樂觀看待4季度,。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研我們發(fā)現(xiàn),，大陸主要LED公司9月以來的訂單情況已較7-8月好轉(zhuǎn),，背光LED企業(yè)已接到TV廠明確的備貨需求，同時(shí)LED照明的需求亦保持穩(wěn)中有升,。臺(tái)廠方面,，東貝、隆達(dá)等廠商更是樂觀判斷4季度營收環(huán)比將有兩位數(shù)以上增長,。
此前家電補(bǔ)貼于5月底退出,，而照明渠道庫存略有調(diào)整，導(dǎo)致LED行業(yè)3季度旺季不旺,。我們判斷隨著9月起年末備貨到來,，以及新的補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng)，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升,，ROSH認(rèn)證,，產(chǎn)業(yè)資訊，4季度淡季不淡為大概率事件,。此外,，由于去年下半年景氣低迷，節(jié)能與環(huán)保,，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速,。
圖1：臺(tái)灣芯片季度營收情況
圖2：臺(tái)灣封裝季度營收情況
二、LED照明將加速滲透
LED照明成本下降迅速,。從我們近期調(diào)研情況來看,，飛利浦、科銳,、億光等品牌大廠均推出更低價(jià)的LED球泡燈新品,，技術(shù)資訊，在同品牌相似性能的前提下,，LED燈泡與節(jié)能燈的價(jià)差已縮小至1-2倍,。我們認(rèn)為目前LED照明進(jìn)入滲透率快速提升期，業(yè)界主流思路為降成本,，CE認(rèn)證,，而非提性能。
表1：現(xiàn)階段行業(yè)關(guān)注點(diǎn)為降成本
商業(yè)照明加速普及,，未來2年拓展至辦公和家居,。如我們此前報(bào)告所述，商業(yè)照明已成為今年行業(yè)井噴的主要驅(qū)動(dòng)力之一,。其主要原因包括：1)商業(yè)用戶(尤其是酒店,、品牌店等高端場所)更注重購物環(huán)境體驗(yàn)；2)商業(yè)用戶對照明產(chǎn)品價(jià)格相對不敏感,；3)LED照明投資回收期已落在可接受的范圍之內(nèi)(1-2年),，LED射燈，且LED燈具壽命(普遍為2-3年)已達(dá)到要求,。商業(yè)照明市場快速發(fā)展,，利好、陽光,、德豪等提前布局相關(guān)渠道的企業(yè),。
圖3：美國照明細(xì)分市場結(jié)構(gòu)
LED照明滲透率望超預(yù)期提升。國際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達(dá)50%以上(12年約5%),，我們認(rèn)為價(jià)格快速下降將催生更多的市場需求,，LED球泡燈，滲透率有望超預(yù)期提高,。
圖4：15年左右LED照明滲透率上看50%
從具體客戶來看,，過去兩年LED照明主要面向新裝修用戶和高端場所的存量替換，我們認(rèn)為隨著性價(jià)比快速提高,，恒光,，更為廣闊的中低端存量替換市場即將打開。
表2：LED替代傳統(tǒng)照明市場估計(jì)
隨著9月起年末備貨到來,，以及新的補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng),，CCC認(rèn)證，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升,，車間照明,，4季度淡季不淡為大概率事件。此外,，由于去年下半年景氣低迷,，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。而LED照明性價(jià)比改善將推動(dòng)滲透率超預(yù)期提升,，望推動(dòng)板塊持續(xù)表現(xiàn),。