2015年LED芯片并購的新思路
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2015-03-07
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2015年2月18日,，確利達(dá)國際發(fā)布公告稱，將擬4.2億港元收購Mistler Investments Limited目標(biāo)集團(tuán),，其中該集團(tuán)控股97%上海博恩世通光電股份有限公司,。本次的LED芯片業(yè)并購，尚屬于2015年以來的首次,，或?qū)⒁瑖鴥?nèi)LED芯片業(yè)期待已久的并購整合潮,。從并購雙方的特點(diǎn)可以看到LED芯片并購的新思路，上市企業(yè)跨界并購芯片商或?qū)⑹俏磥碡灤㎜ED芯片并購的主線,。
2009年末,，來自溫州的民營企業(yè)“龍飛集團(tuán)”在上海投資成立了上海博恩世通股份有限公司。博恩世通,，注冊資金1億元,，總投資4.8億元，專注于生產(chǎn)LED的外延材料和芯片產(chǎn)品,， led亮化工程,，2011年1月開始正式量產(chǎn)，恒光,，龍飛集團(tuán)占股90%,。2012年1月，博恩世通被評為上海市高新技術(shù)企業(yè),，當(dāng)年7月,，其新建的外延片芯片生產(chǎn)線項(xiàng)目又被認(rèn)定為上海市戰(zhàn)略新興重大項(xiàng)目。2013年,，工程照明,，博恩世通已成為全國主要的LED外延片制造基地之一，有員工人數(shù)近400人,，設(shè)計(jì),，擁有全球單機(jī)產(chǎn)能最大的MOCVD生產(chǎn)設(shè)備超過15臺、藍(lán)光綠光芯片生產(chǎn)設(shè)備200余套,，年產(chǎn)外延片50萬片,、芯片65億顆，年產(chǎn)值6億元,。
博恩世通從創(chuàng)立之初就是奔著上市而去,，總投資達(dá)4.8億，LED射燈,，如今創(chuàng)業(yè)6年后,，經(jīng)營卻不盡人意，僅作價(jià)約4.2億港元出售，可謂是令原投資方大失所望,。熟悉LED國內(nèi)市場的人都知道,，從2011年中旬開始，我國的LED芯片生產(chǎn)就出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的預(yù)警,。原來不具備資金實(shí)力的企業(yè)開始涉足LED芯片生產(chǎn),，LED照明品牌，原來資金只夠買2臺機(jī)器的企業(yè)一下子買了10臺甚至更多,，加上國企,、外資的搶灘，照明產(chǎn)品,，2011年,，LED上游芯片產(chǎn)能過剩的情況就初露端倪， 2012年,，LED芯片平均價(jià)格比2010年下降六成,；芯片生產(chǎn)領(lǐng)域的毛利下降30%以上，價(jià)格驟跌,、利潤攤薄,，令很多芯片廠商如遇寒冬。
在眾多芯片廠商苦熬寒冬期間,，華燦光電趕上了資本市場的末班車,，在2012年6月份成功在A股上市，獲得了一個(gè)寶貴的融資平臺,。而之后在2012年11月,，A股IPO開始了長達(dá)一年多的暫停，其他眾多芯片廠商錯(cuò)失了上市機(jī)會,。對于資本密集型的LED芯片行業(yè)來說,，在寒冬期，資本實(shí)力是決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素,，LED-T5一體化燈管,，博恩世通由此發(fā)展開始停滯，眾多未上市芯片廠商的競爭力也江河日下,。
2014年以來,，隨著下游照明應(yīng)用市場的起量，以及國內(nèi)LED芯片性能的逐步提高,，中游封裝企業(yè)對國產(chǎn)芯片的需求高漲,，LED-T5一體化燈管，持續(xù)低迷近兩年的國內(nèi)LED芯片行業(yè)產(chǎn)能利用率近乎飽滿,，但仍滿足不了需求。芯片廠商迎來了又一個(gè)春天。
在LED 照明需求快速提升的當(dāng)下,，擴(kuò)產(chǎn)和并購無疑是芯片廠商快速提升產(chǎn)能的兩條通道,，而并購由于其效率高，裝修照明,，本應(yīng)是最為便捷的通道,，卻因國內(nèi)LED芯片廠商每年可以獲取巨額政府補(bǔ)貼、技術(shù)專利能力不足等原因而導(dǎo)致并購成本高,、并購效益不強(qiáng),。
目前存在的對芯片廠商購置MOCVD設(shè)備的高額補(bǔ)貼是芯片廠商維持生存盈利的重要基礎(chǔ)，從成本角度計(jì)算,，芯片廠商自行購買設(shè)備擴(kuò)產(chǎn),，獲得政府的各項(xiàng)補(bǔ)貼要比收購的綜合成本低得多。在愛思強(qiáng)和維易科兩大國際MOCVD設(shè)備巨頭的持續(xù)降價(jià)下,，設(shè)備成本已經(jīng)大幅降低,，如果再加上政府的設(shè)備補(bǔ)貼以及隱性的其他應(yīng)用合同， led商業(yè)照明,，芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)成本已經(jīng)很小了,。所以眾多有資金實(shí)力的已上市芯片廠商紛紛選擇擴(kuò)產(chǎn)，而非并購國內(nèi)同行之路,，如三安光電,、華燦光電、澳洋順昌等等,。
對于博恩世通等一眾未上市的芯片廠商來說,，此時(shí)的競爭劣勢十分明顯，資金實(shí)力不如上市公司,、品牌不突出,、技術(shù)水平與世界一流企業(yè)有一定距離。而且又面臨著LED芯片行業(yè)洗牌,，如不積極參與資源整合就會被淘汰的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。
確利達(dá)國際集團(tuán)是香港上市企業(yè)，主要從事包裝產(chǎn)品及銷售點(diǎn)陳列用品的設(shè)計(jì),、研發(fā),、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品組合主要為鐘表,、珠寶及眼鏡產(chǎn)品的包裝產(chǎn)品,，包括包裝盒、包裝袋及小袋和陳列用品,。2013年,，集團(tuán)全年收入僅為4.36億港元,，而且毛利率和凈利率雙雙下滑，凈利約1.3千萬港元,。作為LED行業(yè)的門外漢,，確立達(dá)集團(tuán)沒有經(jīng)營管理上的優(yōu)勢，和博恩世通的結(jié)合,，雙方在業(yè)務(wù)上也沒有太多的協(xié)同作用,。但重要的是，工程照明,，確立達(dá)集團(tuán)擁有一個(gè)上市平臺,，融資優(yōu)勢明顯，對博恩世通的LED芯片經(jīng)營業(yè)來說,，口碑,，非常關(guān)鍵。
當(dāng)前,，LED照明的需求規(guī)模還處在高速成長中,， led室內(nèi)照明，LED芯片市場前景還很大,。OFweek行業(yè)研究中心資深分析師周春林認(rèn)為,，確立達(dá)集團(tuán)若成功跨界并購博恩世通進(jìn)入LED芯片行業(yè)，對于確立達(dá)來說,，這是一個(gè)從傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型到新興行業(yè)的較優(yōu)選擇,；而對于博恩世通來說，照明方案,，是選擇擁有資本運(yùn)作平臺的必然之舉,，未來類似如此的跨界并購或?qū)⑹荓ED芯片并購整合的主流方案。
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