LED產業(yè)數(shù)據詳解：LED照明黃金3年開啟

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-02-11

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 LED照明正處于滲透率快速提升的黃金3年,。持續(xù)的成本下降導致家居照明市場的開啟，由于不同照明應用紛紛啟動,，2013-15年處于滲透率持續(xù)快速提升階段,，預計14年全球LED照明將增長90%，數(shù)量滲透率將達到20%,。由于LED照明的短制程以及技術相對容易掌握,，中國在LED照明的細分領域均已具備成本優(yōu)勢，將成為全球LED照明主要生產基地,。2013年國內LED室內照明市場增長86%,，我們估計2014-15年的增速為65%和43%。

 

　　4Q13以來在照明需求推動下,，營收加速增長,，預計將延續(xù)至1Q14。國內LED出口增速在13年下半年持續(xù)拉升,，從上半年的約30%提升到全球年的約50%,。臺灣地區(qū)的4季度LED營收與3季度持平，明顯超越以往季節(jié)性下降10%的表現(xiàn),。以往在年底市場出現(xiàn)的去庫存,，產品降價的現(xiàn)象本季并未出現(xiàn)，這些都是需求旺盛的結果,。預計需求旺盛將在上半年延續(xù),，而由于基期效應，在1Q14的同比指標將表現(xiàn)強勁,。

 

　　LED照明受益程度排序為光源,、芯片、封裝,、燈具,。光源最受益LED照明浪潮，但缺乏純粹意義上的LED照明公司,，高彈性股并不常見,。建議關注作加法,、通過跨界方式準備介入LED照明應用的公司，包括洲明科技,、三安光電以及德豪潤達,。目前是以標準化程度比較高的光源需求釋放為主，這個階段具有制造優(yōu)勢廠商更能夠發(fā)揮優(yōu)勢,。傳統(tǒng)類公司在這方面具有更好的成本控制能力,。

 

　　2014年是家居照明品牌創(chuàng)立期，渠道為王,，而新經濟模式可能導致渠道重構,。led光源比較適合純電商模式運作，而LED燈具更適合采用OTO模式,。建議重點關注洲明科技的新渠道策略的落地,，并關注陽光照明在這方面的進展。

 

　　目前 LED公司的2014年市盈率在25-30倍,，對于行業(yè)前景有一定預期,，建議以中長線眼光，配置競爭力強和戰(zhàn)略布局好的公司,。就價值評估而言,，目前滲透率可以提升的空間是比短期增長速度更重要的參數(shù)，我們認為以13年為基礎來看,，LED照明的滲透率提升空間約為6倍，而如果以14年為基礎,，其提升空間約為2.5倍,。近期行業(yè)催化劑有二，其一,，1Q14需求好,，開工普遍優(yōu)于往年，預計LED公司整體會出現(xiàn)超預期;其二,，2013年的節(jié)能照明招標補貼延遲,，可能在14年上半年，尤其是1Q推出,。

 

　　1.盤點2013：照明高速增長是唯一亮點

 

　　1.1.產業(yè)增速：下游＞中游＞上游

 

　　機構數(shù)據,，2013年LED全產業(yè)的產值2638億元，同比增長28%,，而2012年內增速為34%,。而在LED產業(yè)鏈的上中下游中，應用快于封裝,，封裝又快于芯片,。

 

　　1.1.1.外延芯片2013年增長17%

 

　　機構統(tǒng)計,，2013年的產值為84億元，同比增長17%,，而2012年內增速為20%,。這個增速是在消化了大幅度的產品降價的基礎上實現(xiàn)的。

 

圖1: 中國LED芯片市場規(guī)模(億元)

1.1.2.封裝領域2013年增長19%

 

　　機構統(tǒng)計,，2013年的產值為473億元,，同比增長19%，而2012年內增速為24%,。封裝增速一直保持相對的穩(wěn)定,，不過在產能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關的白光封裝領域,。

 

圖2: (億元)

 

　　1.1.3.應用領域2013年增長31%

 

　　機構統(tǒng)計,，2013年的產值為2081億元，同比增長31%,，而2012年內增速為37%,。下游應用增速最快的主要原因在于中國是LED照明應用的全球生產基地，照明領域高速增長,。

 

圖3:中國LED應用市場規(guī)模(億元)

 

　　1.2.應用增速：照明一枝獨秀

 

　　機構統(tǒng)計數(shù)據,，2013年LED全產業(yè)的產值2638億元，同比增長28%,，而2012 年內增速為34%,。而在LED產業(yè)鏈的上中下游中，應用快于封裝,，封裝又快于芯片,。

 

　　1.2.1.背光滲透趨向飽和，中國面板產能釋放,，帶動國內產業(yè)增長

 

　　機構統(tǒng)計,，2012年中國LED 背光產值規(guī)模達218億元，同比增長28%,。增速較快的主要原因是2012年是京東方和華星光電的2條8.5代的產能爬坡年,，而這2家公司的OPENCELL的出貨比例較高，所以,，國內廠商有更好的時機切入背光產業(yè)鏈;此外,，小尺寸領域是國內廠商的傳統(tǒng)強勢所在。

 

　　2013年受益于智能手機大尺寸化和平民化的趨勢,，小尺寸背光需求也快速增長,，不過，下半年因為電視節(jié)能家電補貼退出，需求下降,，導致增速下降,，預計2013年國內背光市場增長僅11%。

 

　　2014-15年國內將有3條8.5代面板產線投產,，這將使中國背光產業(yè)將超越全球市場而仍保持增長,，預計2014-15 年國內背光產業(yè)增長25%和9%。

 

 

圖4: 2010-2015年中國LED背光產值規(guī)模(單位：億元)

 

　　全球來看,，LED背光需求將在2013年后進入成熟階段,，預計2014年全球市場持平，而后將出現(xiàn)下降,。背光的高增長階段已經過去,，從主要電子產品的LED背光滲透率來看都已經到了比較高的水平，不再是需求增長的主要因素,。未來,，背光需求的主要增長動力在于手機和電視的大屏幕化，以及電子產品的高像素導致的背光增長(高像素可能因為開口率導致背光源發(fā)出光線的通過率下降,，變相需要增加背光源的發(fā)光強度);不利因素在于工藝技術的進步,，尤其是芯片光效的提升，可能導致對LED芯片實際需求的減少,。

 

　　1.2.2.照明,，尤其是室內照明高速增長

 

　　機構研究顯示，2012年中國LED室內照明產值規(guī)模達335億元,，比2011年增長80%,。預估2013 國內LED 室內照明的增速將為87%，這個數(shù)字大大高于之前68%的預測水平,。

 

　　LED照明處于滲透率快速提升的階段中,，我們預計2014-15年國內LED室內照明產業(yè)增速65%和43%。

 

圖5：2010-2017年中國LED室內照明產值規(guī)模及預測

機構的統(tǒng)計分析,，2012年中國LED室內照明產值規(guī)模達100億元，比2011年增長92%,。戶外照明具有民生特點,，所以，地方政府積極推動LED戶外公共照明,，并積極扶持本地企業(yè),，以實現(xiàn)節(jié)能減排和戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展的雙重目標。2013年,，在廣東LED公共照明推廣方案和三部委招標(led路燈,、LED隧道燈計劃安裝數(shù)量為88萬盞)的推動下，原來預計LED戶外功能性照明同比增長61%，而實際狀況可能低于這個估計,。